Wer denselben Token auf drei verschiedenen Seiten nachschl\u00e4gt, findet dort m\u00f6glicherweise drei unterschiedliche Angebotszahlen, ohne dass eine davon falsch w\u00e4re. Sie messen einfach unterschiedliche Dinge. Welche Zahl verwendet wird, entscheidet \u00fcber die angezeigte Marktkapitalisierung und damit \u00fcber die Bewertung, die der Leser daraus ableitet.<\/p>\n
Die Umlaufmenge<\/strong> z\u00e4hlt Einheiten, die sich derzeit in \u00f6ffentlicher Hand befinden und handelbar sind. Ausgeschlossen sind Token, die gesperrt sind, reserviert wurden, von der ausgebenden Stelle unter einer Verpflichtung gehalten werden oder noch nicht geschaffen wurden. Sie ist die Zahl, die am h\u00e4ufigsten zur Berechnung der Marktkapitalisierung herangezogen wird.<\/p>\n Die Gesamtmenge<\/strong> z\u00e4hlt Einheiten, die derzeit existieren, unabh\u00e4ngig davon, ob sie bewegt werden k\u00f6nnen. Gesperrte und im Vesting befindliche Token sind eingeschlossen; noch nicht gepr\u00e4gte Token nicht. Nachweislich verbrannte Token werden meist ausgeschlossen.<\/p>\n Die vollst\u00e4ndig verw\u00e4sserte Menge<\/strong> z\u00e4hlt jede Einheit, die jemals existieren wird, sofern das Maximum erreicht wird, einschlie\u00dflich noch nicht geschaffener Token. Bei einem Token mit fester Obergrenze entspricht dies genau dieser Obergrenze. Bei einem Token ohne Obergrenze kann die Zahl undefiniert sein, was bereits f\u00fcr sich genommen bemerkenswert ist.<\/p>\n Der Abstand zwischen Umlaufmenge und vollst\u00e4ndig verw\u00e4sserter Menge ist kein Zufall. Er ist ein Zeitplan \u2014 ein Plan zur schrittweisen Ausgabe von Token an Teams, Investoren, Treasuries und Anreizprogramme.<\/p>\n Eine gro\u00dfe L\u00fccke bedeutet, dass der Gro\u00dfteil des k\u00fcnftigen Angebots den Markt noch nicht erreicht hat. Diese Token treffen nach einem Zeitplan ein, der meist ver\u00f6ffentlicht wird, und jede Freigabe bringt zus\u00e4tzliche Verk\u00e4ufer, aber keine zus\u00e4tzlichen K\u00e4ufer. Eine kleine L\u00fccke bedeutet, dass der Gro\u00dfteil der Ausgabe bereits erfolgt ist und der Zeitplan gr\u00f6\u00dftenteils hinter, nicht vor einem liegt.<\/p>\n Keines von beidem ist von sich aus gut oder schlecht, aber sie beschreiben sehr unterschiedliche Situationen, und eine Bewertung, die allein auf der Umlaufmenge basiert, zeigt nur eine davon.<\/p>\n Die Marktkapitalisierung ist die Menge multipliziert mit dem Preis, sodass die Wahl der Angebotszahl das Ergebnis direkt skaliert. Ein Verm\u00f6genswert, von dem nur ein F\u00fcnftel des k\u00fcnftigen Angebots im Umlauf ist, hat bei exakt demselben Preis pro Einheit eine vollst\u00e4ndig verw\u00e4sserte Bewertung, die f\u00fcnfmal so hoch ist wie seine Marktkapitalisierung auf Basis der Umlaufmenge.<\/p>\n Beide Zahlen sind zutreffend. Die Umlaufzahl beschreibt, was der Markt heute bewertet; die vollst\u00e4ndig verw\u00e4sserte Zahl beschreibt, was der Verm\u00f6genswert beim heutigen Preis wert w\u00e4re, sobald jede Einheit existiert. Die eine ohne die andere zu nennen ist nicht unredlich, aber die eine zu lesen und dabei an die andere zu denken, ergibt ein gr\u00fcndlich falsches Bild.<\/p>\n Hier leisten Angebotszahlen ihren n\u00fctzlichsten Beitrag. Ein niedriger Preis pro Einheit wird h\u00e4ufig so gelesen, dass ein Verm\u00f6genswert \u201eg\u00fcnstig\u201c sei und noch Raum nach oben habe. Der Preis pro Einheit ist schlicht die Marktkapitalisierung geteilt durch die Menge, sodass ein Verm\u00f6genswert mit einem gewaltigen Angebot bei jeder beliebigen Bewertung einen niedrigen Einzelpreis aufweist.<\/p>\nWarum die L\u00fccken bestehen<\/h2>\n
Was das mit der Marktkapitalisierung macht<\/h2>\n
Warum der Preis pro Einheit fast nichts aussagt<\/h2>\n