Schlagen Sie denselben Token auf drei Seiten nach, und Sie finden wom\u00f6glich drei verschiedene Mengenangaben, von denen keine falsch ist. Sie messen Verschiedenes. Welche verwendet wird, entscheidet \u00fcber die angezeigte Marktkapitalisierung und damit \u00fcber die Bewertung, die der Leser daraus ableitet.<\/p>\n
Die umlaufende Menge<\/strong> z\u00e4hlt Einheiten, die sich derzeit in \u00f6ffentlicher Hand befinden und handelbar sind. Ausgenommen sind Token, die gesperrt, reserviert, von der ausgebenden Stelle unter einer Zusage gehalten oder noch nicht geschaffen sind. Sie ist die Zahl, die am h\u00e4ufigsten zur Berechnung der Marktkapitalisierung dient.<\/p>\n Die Gesamtmenge<\/strong> z\u00e4hlt Einheiten, die jetzt existieren, ob sie sich bewegen lassen oder nicht. Gesperrte Token und solche im Vesting sind enthalten; nicht gepr\u00e4gte Token sind es nicht. Nachpr\u00fcfbar verbrannte Token werden \u00fcblicherweise ausgenommen.<\/p>\n Die vollst\u00e4ndig verw\u00e4sserte Menge<\/strong> z\u00e4hlt jede Einheit, die je existieren wird, wenn das Maximum erreicht ist, einschlie\u00dflich noch nicht geschaffener Token. Bei einem Token mit festem Deckel ist das dieser Deckel. Bei einem ohne Deckel kann die Zahl unbestimmt sein, was f\u00fcr sich genommen bemerkenswert ist.<\/p>\n Der Abstand zwischen umlaufender und vollst\u00e4ndig verw\u00e4sserter Menge ist kein Rauschen. Er ist ein Zeitplan \u2014 ein Plan, Token \u00fcber die Zeit an Teams, Investoren, Treasuries und Anreizprogramme auszugeben.<\/p>\n Eine gro\u00dfe L\u00fccke bedeutet, dass der gr\u00f6\u00dfte Teil der sp\u00e4teren Menge den Markt noch nicht erreicht hat. Diese Token treffen nach einem Fahrplan ein, der \u00fcblicherweise ver\u00f6ffentlicht ist, und jedes Eintreffen f\u00fcgt Verk\u00e4ufer hinzu, ohne K\u00e4ufer hinzuzuf\u00fcgen. Eine kleine L\u00fccke bedeutet, dass der gr\u00f6\u00dfte Teil der Ausgabe bereits stattgefunden hat und der Zeitplan weitgehend hinter statt vor uns liegt.<\/p>\n Keines von beidem ist an sich gut oder schlecht, aber sie beschreiben sehr verschiedene Lagen, und eine Bewertung, die allein auf der umlaufenden Menge beruht, zeigt Ihnen nur eine davon.<\/p>\n Die Marktkapitalisierung ist Menge mal Preis, also skaliert die Wahl der Mengenangabe das Ergebnis unmittelbar. Ein Asset, von dessen sp\u00e4terer Menge ein F\u00fcnftel uml\u00e4uft, hat eine vollst\u00e4ndig verw\u00e4sserte Bewertung, die das F\u00fcnffache seiner umlaufenden Marktkapitalisierung betr\u00e4gt, bei genau demselben Preis je Einheit.<\/p>\n Beide Zahlen stimmen. Die umlaufende Zahl beschreibt, was der Markt heute bewertet; die vollst\u00e4ndig verw\u00e4sserte beschreibt, was es zum heutigen Preis wert w\u00e4re, sobald jede Einheit existiert. Die eine ohne die andere zu nennen ist nicht unredlich, aber die eine zu lesen und dabei an die andere zu denken ergibt ein grob falsches Bild.<\/p>\n Hier leisten Mengenangaben ihre n\u00fctzlichste Arbeit. Ein niedriger Preis je Einheit wird h\u00e4ufig so gelesen, als sei ein Asset \u201ebillig\u201c und habe Luft nach oben. Der St\u00fcckpreis ist schlicht die Marktkapitalisierung geteilt durch die Menge, also hat ein Asset mit riesiger Menge bei jeder beliebigen Bewertung einen niedrigen St\u00fcckpreis.<\/p>\nWarum die L\u00fccken bestehen<\/h2>\n
Was das mit der Marktkapitalisierung macht<\/h2>\n
Warum der St\u00fcckpreis fast nichts sagt<\/h2>\n