Bei den meisten Token existiert der gr\u00f6\u00dfte Teil der sp\u00e4teren Menge noch nicht, und der Plan, sie zu schaffen, ist \u00f6ffentlich. Dieser Plan sagt mehr \u00fcber die n\u00e4chsten Monate aus als vieles, was als Analyse durchgeht, und ihn zu lesen kostet nichts.<\/p>\n
Ein Zeitplan beantwortet, wann<\/strong> Token freigeschaltet werden, wie viele<\/strong> und an wen<\/strong>. Alle drei z\u00e4hlen, und das dritte wird am h\u00e4ufigsten \u00fcbersprungen.<\/p>\n Der Zeitpunkt wird meist relativ zu einem Startdatum angegeben, mit einem Cliff und anschlie\u00dfender Vesting-Periode. Die Gr\u00f6\u00dfe wird als Anteil der Gesamtmenge angegeben. Empf\u00e4nger werden gruppiert: Team, fr\u00fche Investoren, Treasury, \u00d6kosystem-Anreize, \u00f6ffentlicher Verkauf. Diese Gruppen verhalten sich unterschiedlich, und die Unterschiede sind nicht subtil.<\/p>\n Ein Cliff gibt bis zu einem Datum nichts frei und dann eine Tranche auf einmal. Vesting gibt schrittweise frei, oft monatlich, \u00fcber einen Zeitraum danach.<\/p>\n Die Form z\u00e4hlt mehr als die Summe. Zwei Projekte, die denselben Anteil \u00fcber denselben Zeitraum ausgeben, stellen sehr verschiedene Lagen dar, wenn das eine gleichm\u00e4\u00dfig tr\u00f6pfelt und das andere in drei gro\u00dfen Schritten aussch\u00fcttet. Geb\u00fcndelte Cliffs erzeugen Termine, an denen eine gro\u00dfe Menge gleichzeitig \u00fcbertragbar wird, und wer einen Kalender hat, sieht sie kommen.<\/p>\n Der Grund, sich f\u00fcr die Empf\u00e4nger einer Zuteilung zu interessieren, ist, dass verschiedene Inhaber sie zu verschiedenen Preisen erworben haben, und das pr\u00e4gt ihr weiteres Handeln.<\/p>\n Ein fr\u00fcher Investor, dessen Zuteilung zu einem kleinen Bruchteil des heutigen Marktes bepreist wurde, steht beim Unlock vor einer einfachen Entscheidung. Eine Team-Zuteilung unterliegt derselben Rechnung plus Reputations- und oft Vertragsbindungen. Eine Treasury-Zuteilung wird typischerweise \u00fcber Jahre ausgegeben, um Arbeit zu finanzieren, statt als Position verkauft zu werden. \u00d6kosystem-Anreize sind zur Verteilung gedacht und werden von den Empf\u00e4ngern meist rasch verkauft, denn genau daf\u00fcr ist ein Anreiz da.<\/p>\n Nichts davon ist ein Vorwurf. Es ist die Beobachtung, dass ein Zeitplan, der Empf\u00e4nger auflistet, eine Reihe unterschiedlicher Anreize beschreibt, und dass es den n\u00fctzlichen Teil verwirft, die Summe als eine undifferenzierte Zahl zu behandeln.<\/p>\n Ein Unlock ist relativ zu dem bedeutsam, was bereits gehandelt wird, nicht f\u00fcr sich allein. Eine Tranche in H\u00f6he eines kleinen Bruchteils der umlaufenden Menge ist das eine; eine Tranche in der Gr\u00f6\u00dfenordnung der umlaufenden Menge etwas v\u00f6llig anderes.<\/p>\n Der zweite lohnende Vergleich ist der mit dem gehandelten Volumen. Eintreffende Menge, die gro\u00df ist im Verh\u00e4ltnis zum Tagesvolumen des Marktes, in den sie eintrifft, hat einen anderen Charakter als Menge, die in einer Stunde aufgenommen werden k\u00f6nnte. Beide Zahlen sind verf\u00fcgbar, und interessant ist das Verh\u00e4ltnis.<\/p>\nCliffs b\u00fcndeln, was Vesting verteilt<\/h2>\n
Der Einstandspreis erkl\u00e4rt, warum Empf\u00e4nger sich unterscheiden<\/h2>\n
Der Anteil z\u00e4hlt mehr als die absolute Gr\u00f6\u00dfe<\/h2>\n