Cherchez le m\u00eame jeton sur trois sites et vous trouverez peut-\u00eatre trois chiffres d\u2019offre diff\u00e9rents, dont aucun n\u2019est faux. Ils mesurent des choses diff\u00e9rentes. Celui qui est retenu d\u00e9termine la capitalisation affich\u00e9e, et donc la valorisation que le lecteur en d\u00e9duit.<\/p>\n
L\u2019offre en circulation<\/strong> compte les unit\u00e9s actuellement entre les mains du public et disponibles \u00e0 la n\u00e9gociation. Elle exclut les jetons verrouill\u00e9s, r\u00e9serv\u00e9s, d\u00e9tenus par l\u2019entit\u00e9 \u00e9mettrice sous engagement, ou pas encore cr\u00e9\u00e9s. C\u2019est le chiffre le plus souvent utilis\u00e9 pour calculer la capitalisation boursi\u00e8re.<\/p>\n L\u2019offre totale<\/strong> compte les unit\u00e9s qui existent aujourd\u2019hui, qu\u2019elles puissent circuler ou non. Les jetons verrouill\u00e9s et en vesting sont inclus ; les jetons non \u00e9mis ne le sont pas. Les jetons d\u00e9truits de fa\u00e7on v\u00e9rifiable sont g\u00e9n\u00e9ralement exclus.<\/p>\n L\u2019offre totalement dilu\u00e9e<\/strong> compte chaque unit\u00e9 qui existera un jour si le maximum est atteint, y compris les jetons pas encore cr\u00e9\u00e9s. Pour un jeton \u00e0 plafond fixe, c\u2019est ce plafond. Pour un jeton sans plafond, le chiffre peut \u00eatre ind\u00e9fini, ce qui m\u00e9rite en soi d\u2019\u00eatre remarqu\u00e9.<\/p>\n La distance entre l\u2019offre en circulation et l\u2019offre totalement dilu\u00e9e n\u2019est pas du bruit. C\u2019est un calendrier \u2014 un plan d\u2019\u00e9mission de jetons dans le temps au profit d\u2019\u00e9quipes, d\u2019investisseurs, de tr\u00e9soreries et de programmes d\u2019incitation.<\/p>\n Un \u00e9cart important signifie que l\u2019essentiel de l\u2019offre \u00e0 terme n\u2019a pas encore atteint le march\u00e9. Ces jetons arriveront selon un horaire g\u00e9n\u00e9ralement publi\u00e9, et chaque arriv\u00e9e ajoute des vendeurs sans ajouter d\u2019acheteurs. Un \u00e9cart faible signifie que l\u2019essentiel de l\u2019\u00e9mission a d\u00e9j\u00e0 eu lieu et que le calendrier est largement derri\u00e8re plut\u00f4t que devant.<\/p>\n Ni l\u2019un ni l\u2019autre n\u2019est bon ou mauvais en soi, mais ils d\u00e9crivent des situations tr\u00e8s diff\u00e9rentes, et une valorisation cit\u00e9e sur la seule offre en circulation ne vous en montre qu\u2019une.<\/p>\n La capitalisation, c\u2019est l\u2019offre multipli\u00e9e par le prix, de sorte que le choix du chiffre d\u2019offre met directement le r\u00e9sultat \u00e0 l\u2019\u00e9chelle. Un actif dont un cinqui\u00e8me de l\u2019offre \u00e0 terme circule affiche une valorisation totalement dilu\u00e9e cinq fois sup\u00e9rieure \u00e0 sa capitalisation en circulation, pour exactement le m\u00eame prix par unit\u00e9.<\/p>\n Les deux nombres sont vrais. Le chiffre en circulation d\u00e9crit ce que le march\u00e9 valorise aujourd\u2019hui ; le chiffre totalement dilu\u00e9 d\u00e9crit ce que cela vaudrait au prix d\u2019aujourd\u2019hui une fois toutes les unit\u00e9s existantes. Citer l\u2019un sans l\u2019autre n\u2019est pas malhonn\u00eate, mais lire l\u2019un en pensant \u00e0 l\u2019autre produit une image gravement fausse.<\/p>\n C\u2019est ici que les chiffres d\u2019offre rendent leur service le plus utile. Un prix par unit\u00e9 faible est fr\u00e9quemment lu comme le signe qu\u2019un actif est \u00ab bon march\u00e9 \u00bb et dispose de marge pour monter. Le prix unitaire n\u2019est que la capitalisation divis\u00e9e par l\u2019offre, de sorte qu\u2019un actif \u00e0 l\u2019offre \u00e9norme aura un prix unitaire faible \u00e0 n\u2019importe quelle valorisation.<\/p>\nPourquoi les \u00e9carts existent<\/h2>\n
Ce que cela fait \u00e0 la capitalisation boursi\u00e8re<\/h2>\n
Pourquoi le prix unitaire ne dit presque rien<\/h2>\n