Para a maioria dos tokens, a maior parte da oferta final ainda n\u00e3o existe, e o plano para cri\u00e1-la \u00e9 p\u00fablico. Esse plano \u00e9 mais informativo sobre os pr\u00f3ximos meses do que boa parte do que passa por an\u00e1lise, e l\u00ea-lo n\u00e3o custa nada.<\/p>\n
Um cronograma responde quando<\/strong> os tokens s\u00e3o desbloqueados, quantos<\/strong> e para quem<\/strong>. As tr\u00eas coisas importam e a terceira \u00e9 a que mais se pula.<\/p>\n O momento costuma ser expresso em rela\u00e7\u00e3o a uma data de lan\u00e7amento, com um cliff seguido de um per\u00edodo de vesting. O tamanho \u00e9 expresso como propor\u00e7\u00e3o da oferta total. Os recebedores s\u00e3o agrupados: equipe, investidores iniciais, tesouraria, incentivos de ecossistema, venda p\u00fablica. Esses grupos se comportam de maneiras diferentes e as diferen\u00e7as n\u00e3o s\u00e3o sutis.<\/p>\n Um cliff n\u00e3o libera nada at\u00e9 uma data e ent\u00e3o libera uma tranche de uma vez. O vesting libera aos poucos, muitas vezes todo m\u00eas, ao longo de um per\u00edodo posterior.<\/p>\n O formato importa mais que o total. Dois projetos que emitem a mesma propor\u00e7\u00e3o no mesmo per\u00edodo apresentam situa\u00e7\u00f5es muito diferentes se um a goteja de forma uniforme e o outro a libera em tr\u00eas grandes etapas. Cliffs agrupados criam datas em que uma quantidade grande se torna transfer\u00edvel ao mesmo tempo, e quem tem um calend\u00e1rio as v\u00ea chegando.<\/p>\n A raz\u00e3o para se importar com quem recebe uma aloca\u00e7\u00e3o \u00e9 que detentores diferentes a adquiriram a pre\u00e7os diferentes, e isso molda o que fazem em seguida.<\/p>\n Um investidor inicial cuja aloca\u00e7\u00e3o foi precificada a uma pequena fra\u00e7\u00e3o do mercado atual enfrenta uma decis\u00e3o direta no desbloqueio. Uma aloca\u00e7\u00e3o de equipe est\u00e1 sujeita \u00e0 mesma aritm\u00e9tica, mais restri\u00e7\u00f5es de reputa\u00e7\u00e3o e muitas vezes contratuais. Uma aloca\u00e7\u00e3o de tesouraria costuma ser gasta ao longo de anos para financiar trabalho, em vez de vendida como posi\u00e7\u00e3o. Incentivos de ecossistema s\u00e3o feitos para ser distribu\u00eddos e costumam ser vendidos rapidamente por quem os recebe, porque \u00e9 para isso que serve um incentivo.<\/p>\n Nada disso \u00e9 uma acusa\u00e7\u00e3o. \u00c9 a observa\u00e7\u00e3o de que um cronograma que lista recebedores descreve um conjunto de incentivos distintos, e que tratar o total como um n\u00famero indiferenciado joga fora a parte \u00fatil.<\/p>\n Um desbloqueio \u00e9 relevante em rela\u00e7\u00e3o ao que j\u00e1 \u00e9 negociado, n\u00e3o isoladamente. Uma tranche equivalente a uma pequena fra\u00e7\u00e3o da oferta em circula\u00e7\u00e3o \u00e9 uma coisa; uma tranche compar\u00e1vel \u00e0 oferta em circula\u00e7\u00e3o \u00e9 outra completamente diferente.<\/p>\n A segunda compara\u00e7\u00e3o que vale a pena fazer \u00e9 com o volume negociado. Uma oferta que chega e \u00e9 grande em rela\u00e7\u00e3o ao volume di\u00e1rio do mercado em que chega tem car\u00e1ter diferente de uma oferta que poderia ser absorvida em uma hora. Os dois n\u00fameros est\u00e3o dispon\u00edveis e a raz\u00e3o entre eles \u00e9 a parte interessante.<\/p>\nCliffs concentram o que o vesting espalha<\/h2>\n
O custo de aquisi\u00e7\u00e3o \u00e9 o motivo de os recebedores diferirem<\/h2>\n
A propor\u00e7\u00e3o vale mais que o tamanho absoluto<\/h2>\n