Maker, taker y el nivel de comisiones que pagarás de verdad

Las páginas de comisiones de los exchanges son técnicamente exactas y sistemáticamente engañosas, igual que un tipo de interés destacado. La cifra que se muestra de forma más prominente es la que paga menos gente.

Maker y taker son roles distintos

Una orden maker aporta liquidez: se queda en el libro esperando a ejecutarse. Una orden taker retira liquidez: se ejecuta de inmediato contra algo que ya está ahí.

Las plataformas cobran más a los takers, y a veces no cobran nada a los makers o les pagan un rebate. El razonamiento es sencillo — las órdenes en reposo hacen que el mercado sea utilizable, así que las subvencionan las órdenes que las consumen.

La consecuencia práctica es que una orden de mercado es siempre una orden taker. Si pulsas comprar y se ejecuta al instante, has pagado la tarifa taker. La mayor parte de la actividad minorista es actividad taker, y la tarifa taker suele ser la más alta de las dos cifras que se muestran.

Los niveles se abren por volumen, y los umbrales son altos

Los esquemas de comisiones se presentan como tablas con tarifas que bajan a medida que sube el volumen. Las tarifas más bajas son reales, y normalmente se alcanzan con volúmenes mensuales muy por encima de lo que genera un particular.

Lee la tabla desde la fila de arriba, no desde la de abajo. La fila de arriba es la predeterminada y la que se te aplica hasta que se demuestre lo contrario. Que el volumen se mida a treinta días, por mes natural o en una ventana móvil cambia cuándo alcanzas el nivel y cuándo vuelves a bajar, y ese detalle suele estar en una nota al pie.

Algunas plataformas conceden además descuentos por mantener un token nativo o por pagar las comisiones con él. Son reales, y llevan su propia exposición: el descuento está denominado en un activo cuyo precio se mueve con independencia de tu operativa.

La comisión no es el coste

Este es el punto más importante. Incluso la cifra de comisión correcta subestima lo que cuesta una operación, porque la comisión es solo uno de varios cargos y rara vez el mayor en operaciones pequeñas.

• Diferencial. Comprar al precio de venta y vender al precio de compra cuesta la diferencia, se cobre o no una comisión. En un mercado amplio esto empequeñece la comisión — la calculadora de coste del diferencial le pone un número.
• Deslizamiento. Las órdenes mayores que el tamaño en reposo al mejor precio se ejecutan progresivamente peor.
• Comisiones de retirada. Se cobran por retirada y con frecuencia muy por encima del coste de red subyacente. Consulta la herramienta de impacto de la comisión de red.
• Conversión. Los depósitos y las retiradas en una moneda que la plataforma no mantiene de forma nativa suelen cruzar un diferencial que no se te muestra.

Las comisiones se acumulan de una forma que la gente subestima

Una comisión cobrada en ambos lados de una operación, repetida a lo largo de muchas operaciones, sobre un saldo que encoge cada vez, no es un coste lineal. Cincuenta idas y vueltas a una tarifa baja consumen una parte del saldo bastante mayor de lo que sugiere multiplicar la tarifa por el número de operaciones. La calculadora de impacto de las comisiones de negociación lo compone correctamente, y el resultado útil es la ganancia necesaria por operación solo para quedarte igual.

Comparar plataformas con honestidad

Para comparar dos plataformas, usa la tarifa taker del primer nivel — el predeterminado — más el diferencial observado en el par que operas de verdad, más la comisión de retirada del activo que retiras de verdad. Comparar tarifas maker del último nivel es comparar dos precios que no vas a pagar en ninguna de las dos.

No publicamos una tabla de comisiones de exchanges concretos, por razones expuestas en nuestra página de herramientas: esas cifras difieren por nivel, jurisdicción y método de pago, y cambian sin previo aviso, así que una tabla sería un conjunto de afirmaciones seguras que no podríamos mantener ciertas.

Cómo colocar una orden maker de forma deliberada

Dado que la tarifa maker es la más baja, vale la pena saber cómo cumplir sus condiciones en lugar de tratarla como algo que solo le pasa a otros.

Una orden limitada con un precio tal que no se ejecute de inmediato se queda en el libro y obtiene la tarifa maker cuando alguien opera contra ella. Una orden limitada con un precio lo bastante agresivo como para cruzar el diferencial se ejecuta de inmediato y se cobra como taker pese a ser una orden limitada — la etiqueta depende del comportamiento, no del tipo de orden. Algunas plataformas ofrecen una instrucción post-only que cancela en lugar de ejecutar si la orden fuera a cruzar, lo que elimina la ambigüedad por completo.

La contrapartida es real: una orden en reposo puede no ejecutarse, y esperar tiene su propio coste si el precio se aleja. Para cualquier cosa urgente, la comisión taker es el precio de la certeza. Para cualquier cosa que admita paciencia, la diferencia entre las dos tarifas está a tu disposición sin más que pedirla.

Dónde se calcula el nivel importa

El volumen se suele agregar por cuenta, pero los detalles varían y cambian la respuesta. Si el volumen de spot y el de derivados se combinan, si las cuentas de un mismo hogar u organización se agregan y si la ventana es de mes natural o móvil, todo ello desplaza cuándo alcanzas el nivel.

El sentido del movimiento también importa. La mayoría de los esquemas recalculan periódicamente, así que un nivel logrado en un mes movido puede caducar en uno tranquilo. Si una suposición sobre comisiones sostiene una estrategia, comprueba qué ocurre cuando el volumen baja y no solo qué ocurre cuando sube.

Ponerle un número antes de operar

La forma de concretar esto es calcular el coste total de una operación representativa en lugar de comparar tarifarios. Toma el tamaño que operas de verdad, la tarifa taker del nivel predeterminado, el diferencial actual del par y la comisión de retirada del activo que sacarías.

Expresada como porcentaje de la operación, esa cifra es comparable entre plataformas de una forma en que no lo es ninguna partida por separado. También sorprende con frecuencia: en una operación pequeña, la comisión de retirada por sí sola puede superar a todos los demás costes juntos, lo que aboga por consolidar las retiradas más que por cambiar de plataforma.

Nuestras calculadoras cubren cada componente por separado — diferencial, composición de comisiones, coste de red — y el ejercicio útil es pasar las tres por la misma operación hipotética, porque el orden de las plataformas puede invertirse según qué coste domine a tu tamaño.