Maker, taker e o nível de taxa que você realmente vai pagar

As páginas de taxas das corretoras são tecnicamente exatas e sistematicamente enganosas, do mesmo modo que uma taxa de juros anunciada com destaque. O número exibido com mais destaque é o que menos clientes pagam.

Maker e taker são papéis diferentes

Uma ordem maker adiciona liquidez: ela fica no livro à espera de ser executada. Uma ordem taker remove liquidez: ela é executada de imediato contra algo que já está lá.

As plataformas cobram mais dos takers e às vezes não cobram nada dos makers ou lhes pagam um rebate. O raciocínio é direto — ordens em repouso tornam o mercado utilizável, então são subsidiadas pelas ordens que as consomem.

A consequência prática é que uma ordem a mercado é sempre uma ordem taker. Se você aperta comprar e a execução é instantânea, você pagou a taxa taker. A maior parte da atividade de varejo é atividade taker, e a taxa taker costuma ser a mais alta das duas cifras exibidas.

Os níveis dependem de volume, e os limites são altos

As tabelas de taxas são apresentadas com valores que caem à medida que o volume sobe. As taxas mais baixas são reais, e normalmente são alcançadas com volumes mensais muito acima do que uma pessoa física gera.

Leia a tabela a partir da primeira linha, não da última. A primeira linha é a padrão e é a que se aplica a você até que se prove o contrário. Se o volume é medido em trinta dias, no mês civil ou em uma janela móvel muda quando você se qualifica e quando você volta a cair, e esse detalhe costuma estar em uma nota de rodapé.

Algumas plataformas também concedem descontos por manter um token próprio ou por pagar as taxas com ele. Eles são reais, e carregam a sua própria exposição: o desconto é denominado em um ativo cujo preço se move de forma independente da sua operação.

A taxa não é o custo

Este é o ponto mais importante. Mesmo o número correto de taxa subestima o que uma operação custa, porque a taxa é apenas uma de várias cobranças e raramente a maior em operações pequenas.

• Spread. Comprar na ponta vendedora e vender na ponta compradora custa a diferença, havendo ou não comissão cobrada. Em um mercado largo isso ofusca a taxa — a calculadora de custo do spread põe um número nisso.
• Slippage. Ordens maiores do que o tamanho em repouso no melhor preço são executadas progressivamente pior.
• Taxas de saque. Cobradas por saque e com frequência bem acima do custo de rede subjacente. Veja a ferramenta de impacto da taxa de rede.
• Conversão. Depósitos e saques em uma moeda que a plataforma não mantém nativamente costumam atravessar um spread que não é mostrado a você.

As taxas se acumulam de um jeito que as pessoas subestimam

Uma taxa cobrada nos dois lados de uma operação, repetida ao longo de muitas operações, sobre um saldo que encolhe a cada vez, não é um custo linear. Cinquenta idas e voltas a uma taxa baixa consomem uma parcela sensivelmente maior de um saldo do que multiplicar a taxa pelo número de operações sugere. A calculadora de impacto das taxas de negociação compõe isso corretamente, e o resultado útil é o ganho necessário por operação apenas para ficar no zero a zero.

Comparando plataformas com honestidade

Para comparar duas plataformas, use a taxa taker do primeiro nível — o padrão — mais o spread observado no par que você realmente negocia, mais a taxa de saque do ativo que você realmente saca. Comparar taxas maker do último nível é comparar dois preços que você não vai pagar em nenhuma das duas.

Não publicamos uma tabela de taxas de corretoras nomeadas, por razões expostas na nossa página de ferramentas: esses números diferem por nível, jurisdição e método de pagamento, e mudam sem aviso, então uma tabela seria um conjunto de afirmações confiantes que não conseguiríamos manter verdadeiras.

Como enviar uma ordem maker de forma deliberada

Como a taxa maker é a mais baixa, vale saber como se qualificar para ela em vez de tratá-la como algo que acontece com os outros.

Uma ordem limitada com preço tal que não seja executada de imediato fica no livro e recebe a taxa maker quando alguém negocia contra ela. Uma ordem limitada com preço agressivo o bastante para atravessar o spread é executada de imediato e é cobrada como taker apesar de ser uma ordem limitada — o rótulo depende do comportamento, não do tipo de ordem. Algumas plataformas oferecem uma instrução post-only que cancela em vez de executar se a ordem fosse atravessar, o que elimina a ambiguidade por completo.

O trade-off é real: uma ordem em repouso pode não ser executada, e esperar tem o seu próprio custo se o preço se afastar. Para qualquer coisa urgente, a taxa taker é o preço da certeza. Para qualquer coisa que admita paciência, a diferença entre as duas taxas está disponível para quem pedir.

Onde o nível é calculado faz diferença

O volume normalmente é agregado por conta, mas os detalhes variam e mudam a resposta. Se o volume de spot e o de derivativos são somados, se contas dentro de um mesmo domicílio ou organização são agregadas e se a janela é civil ou móvel, tudo isso desloca quando você se qualifica.

A direção do movimento também importa. A maioria das tabelas recalcula periodicamente, então um nível conquistado em um mês movimentado pode caducar em um mês parado. Se uma premissa de taxa sustenta uma estratégia, verifique o que acontece quando o volume cai, e não apenas o que acontece quando ele sobe.

Colocando um número nisso antes de operar

O jeito de tornar isso concreto é calcular o custo total de uma operação representativa em vez de comparar tabelas de preços. Pegue o tamanho que você realmente negocia, a taxa taker no nível padrão, o spread atual do par e a taxa de saque do ativo que você tiraria.

Expressa como percentual da operação, essa cifra é comparável entre plataformas de um jeito que nenhuma linha isolada permite. Ela também surpreende com frequência: em uma operação pequena, só a taxa de saque pode superar todos os outros custos somados, o que é um argumento para consolidar saques em vez de trocar de plataforma.

Nossas calculadoras cobrem cada componente separadamente — spread, composição de taxas, custo de rede — e o exercício útil é rodar as três na mesma operação hipotética, porque a ordem das plataformas pode se inverter dependendo de qual custo domina no seu tamanho.