Ler a amplitude do mercado em vez do número da manchete

Quase todos os comentários de mercado informam um único número — normalmente o que o maior ativo fez — e o tratam como uma descrição do mercado. Ele descreve um ativo. Se o mercado se moveu junto é uma pergunta separada, e as duas respostas discordam com frequência.

O que a amplitude mede

A amplitude conta a participação: dos ativos que você está observando, quantos subiram e quantos caíram no período. Ela é deliberadamente indiferente ao tamanho.

Essa indiferença é o ponto. Uma visão ponderada pela capitalização diz o que aconteceu com o dinheiro. A amplitude diz o que aconteceu com os ativos. Num dia em que um ativo muito grande sobe e a maioria dos outros cai, essas duas medidas apontam em direções opostas, e apenas uma delas coincide com a manchete.

Como calculá-la

O cálculo é deliberadamente simples, porque complexidade aqui não compra nada. Pegue um conjunto definido — os cinquenta maiores por capitalização de mercado é uma escolha comum — e conte quantos fecharam em alta no período.

Publique-a como uma fração em vez de uma porcentagem de uma porcentagem: vinte e seis de cinquenta é mais claro do que cinquenta e dois por cento, porque expõe o tamanho da amostra. Um número de amplitude sem seu denominador não é verificável, e é por isso que a nossa página de mercados mostra os dois.

Duas decisões moldam o resultado e deveriam ser declaradas: qual conjunto de ativos e qual período. A amplitude sobre os cinquenta maiores e a amplitude sobre os quinhentos maiores respondem a perguntas diferentes, e nenhuma é mais correta.

A magnitude é a segunda dimensão

A amplitude conta a direção e ignora o tamanho. Sozinha, ela pode enganar no sentido oposto: quarenta e nove ativos em alta de uma fração de por cento e um em baixa de trinta por cento produzem uma amplitude excelente e um dia ruim para quem detém esse um.

Combinar a amplitude com uma medida de magnitude — a mediana das variações em vez da média aritmética, já que a média é dominada por valores extremos — dá um quadro bem mais completo. A mediana diz o que um ativo típico fez; a amplitude diz quantos o fizeram. Juntas, elas distinguem um movimento amplo e pequeno de um estreito e grande, o que a manchete não consegue fazer.

Quando a amplitude e a manchete discordam

A discordância é o sinal útil, e ela aparece em duas formas.

Uma leitura de ativo grande em alta, amplitude fraca descreve concentração: dinheiro entrando em um ou dois nomes enquanto a maior parte do mercado não participa. Uma leitura de ativo grande estável ou em baixa, amplitude forte descreve o inverso.

Nenhuma delas é uma previsão, e não as apresentamos como tal. O que elas são é uma correção a uma manchete que comprimiu um mercado de centenas de ativos em um único número, e essa correção é muitas vezes a diferença entre duas situações opostas que produzem uma cobertura idêntica.

O que os números não podem dizer a você

Sendo explícitos sobre os limites, já que isto é uma medição e não uma previsão:

• A amplitude é inteiramente determinada pelo conjunto que você escolheu. Mudar a amostra muda a resposta, e não existe amostra neutra.
• Ela não diz nada sobre o volume. Os ativos podem subir com quase nenhuma negociação, especialmente os menores.
• Ela não diz nada sobre amanhã. Uma leitura descreve um período que já terminou.
• O volume reportado entre locais de negociação está entre os números menos confiáveis amplamente citados neste setor, então qualquer medida ponderada por ele herda essa falta de confiabilidade.

Lê-la com honestidade

A disciplina que faz isso valer a pena é declarar o método junto ao número: quais ativos, qual período, qual provedor e quando os dados foram lidos. Um número de amplitude sem isso é uma afirmação.

Nossa abordagem sobre isso está exposta na página de metodologia, e a versão resolvida do cálculo está em como ler um dia de mercado cripto. O princípio geral é mais monótono do que a maioria dos comentários e consideravelmente mais difícil de errar: calcular várias coisas, dizer como, e deixá-las discordar em público.

A concordância entre prazos é uma terceira verificação

Um único período pode enganar de um modo que nem a amplitude nem a magnitude captam. Um dia forte dentro de um mês fraco é uma situação diferente de um dia forte dentro de um mês forte, e ambos produzem os mesmos números diários.

Calcular a amplitude sobre vários períodos — um dia, uma semana, um mês — e anotar se eles concordam é um acréscimo barato. Onde os três apontam para o mesmo lado, a leitura é consistente. Onde o período curto diverge dos mais longos, a descrição honesta é que eles discordam, o que é mais informativo do que escolher aquele que apoia uma narrativa.

Isto deliberadamente não é um sinal. É uma forma de descrever um mercado sem sugerir que um único prazo seja o verdadeiro.

Por que a mediana e não a média aritmética

Vale a pena ser explícito, porque a escolha faz um trabalho real. Os retornos em cripto são fortemente assimétricos: um número pequeno de ativos registra variações muito grandes em uma direção ou outra.

A média aritmética é arrastada por esses valores extremos, de modo que uma variação média pode ser fortemente positiva num dia em que a maioria dos ativos caiu. A mediana é a observação central e não é afetada pelo quão extremos são os extremos. Para descrever o que um ativo típico fez, a mediana é a estatística honesta e a média aritmética é a que produz melhores manchetes.

Quando publicamos uma média, dizemos qual é, exatamente por essa razão.

O conjunto determina a resposta

Mais uma ressalva que merece seu próprio espaço, porque é a maneira mais fácil de produzir um número de amplitude enganoso sem declarar nada falso.

A amplitude sobre os cinquenta maiores por capitalização é dominada por ativos consolidados. A amplitude sobre um conjunto mais amplo inclui muitos ativos pequenos e pouco negociados cujos preços se movem com muito pouco volume. Uma publicação pode produzir quase qualquer leitura de amplitude que queira escolhendo a amostra, e nenhum dos números resultantes é mentira.

A única defesa disponível para quem lê é um método declarado. Onde um número de amplitude aparece sem o conjunto, o período e a fonte, ele não é verificável, e uma estatística não verificável é uma opinião com um número anexado.