Maker, taker, e a faixa de taxa que você realmente vai pagar

As páginas de taxas das exchanges são tecnicamente precisas e sistematicamente enganosas, da mesma forma que uma taxa de juros de manchete é. O número exibido com mais destaque é aquele que menos clientes pagam.

Maker e taker são papéis diferentes

Uma ordem maker adiciona liquidez: ela fica no livro de ofertas esperando para ser executada. Uma ordem taker remove liquidez: ela executa imediatamente contra algo que já está lá.

As praças cobram mais dos takers, e às vezes não cobram nada dos makers, ou até lhes pagam um rebate. O raciocínio é direto — ordens que ficam paradas no livro tornam o mercado utilizável, então elas são subsidiadas pelas ordens que as consomem.

A consequência prática é que uma ordem a mercado é sempre uma ordem taker. Se você aperta comprar e ela executa instantaneamente, você pagou a taxa taker. A maior parte da atividade de varejo é atividade taker, e a taxa taker geralmente é a mais alta dos dois números exibidos.

As faixas são condicionadas por volume, e os portões são altos

As tabelas de taxas são apresentadas com taxas caindo conforme o volume sobe. As taxas mais baixas são reais, e costumam ser alcançadas em volumes mensais muito acima do que um indivíduo gera.

Leia a tabela a partir da primeira linha, não da última. A primeira linha é o padrão e a que se aplica a você até que se prove o contrário. Se o volume é medido ao longo de trinta dias, do mês-calendário, ou de uma janela móvel muda quando você se qualifica e quando volta a cair, e esse detalhe geralmente está em uma nota de rodapé.

Algumas praças também concedem descontos por deter um token nativo ou por pagar as taxas nele. Esses descontos são reais, e carregam sua própria exposição: o desconto é denominado em um ativo cujo preço se move independentemente da sua negociação.

A taxa não é o custo

Este é o ponto mais importante. Mesmo o número correto de taxa subestima o quanto uma negociação custa, porque a taxa é apenas uma entre várias cobranças, e raramente a maior delas em negociações menores.

• Spread. Comprar no ask e vender no bid custa a diferença, haja ou não cobrança de comissão. Em um mercado amplo, isso ofusca a taxa — a calculadora de custo de spread coloca um número nisso.
• Slippage. Ordens maiores do que o tamanho parado no melhor preço são executadas a preços progressivamente piores.
• Taxas de saque. Cobradas por saque e frequentemente bem acima do custo da rede subjacente. Veja a ferramenta de impacto da taxa de rede.
• Conversão. Depósitos e saques em uma moeda que a praça não detém nativamente geralmente cruzam um spread que não é mostrado a você.

As taxas compõem de uma forma que as pessoas subestimam

Uma taxa cobrada nos dois lados de uma negociação, repetida ao longo de muitas negociações, sobre um saldo que diminui a cada vez, não é um custo linear. Cinquenta idas e voltas a uma taxa baixa consomem uma fatia significativamente maior de um saldo do que multiplicar a taxa pelo número de negociações sugere. A calculadora de impacto de taxas de negociação faz essa composição corretamente, e o resultado útil é o ganho necessário por negociação apenas para ficar no zero a zero.

Comparando praças com honestidade

Para comparar duas praças, use a taxa taker na faixa mais alta — o padrão — mais o spread observado no par que você realmente negocia, mais a taxa de saque do ativo que você realmente saca. Comparar as taxas maker da faixa mais baixa é comparar dois preços que nenhum de vocês vai pagar.

Não publicamos uma tabela de taxas de exchanges nomeadas, por motivos expostos em nossa página de ferramentas: esses números variam por faixa, jurisdição e método de pagamento, e mudam sem aviso, então uma tabela seria um conjunto de alegações confiantes que não conseguiríamos manter verdadeiras.

Como colocar uma ordem maker deliberadamente

Como a taxa maker é a mais baixa, vale a pena saber como se qualificar para ela, em vez de tratá-la como algo que acontece com outras pessoas.

Uma ordem limitada precificada de forma que não execute imediatamente fica parada no livro e ganha a taxa maker quando alguém negocia contra ela. Uma ordem limitada precificada de forma agressiva o suficiente para cruzar o spread executa imediatamente e é cobrada como taker, apesar de ser uma ordem limitada — o rótulo depende do comportamento, não do tipo de ordem. Algumas praças oferecem uma instrução post-only, que cancela em vez de executar caso a ordem fosse cruzar o spread, o que remove a ambiguidade por completo.

A contrapartida é real: uma ordem parada no livro pode não executar, e esperar tem seu próprio custo se o preço se afastar. Para qualquer coisa urgente, a taxa taker é o preço da certeza. Para qualquer coisa que possa esperar, a diferença entre as duas taxas está disponível para quem a pedir.

Onde a faixa é calculada importa

O volume geralmente é agregado por conta, mas os detalhes variam e mudam a resposta. Se o volume de spot e de derivativos é combinado, se contas dentro de uma mesma família ou organização se agregam, e se a janela é de calendário ou móvel, tudo isso desloca quando você se qualifica.

A direção do movimento também importa. A maioria das tabelas recalcula periodicamente, então uma faixa conquistada em um mês agitado pode caducar em um mês tranquilo. Se uma premissa de taxa sustenta uma estratégia, verifique o que acontece quando o volume cai, e não apenas o que acontece quando ele sobe.

Colocando um número nisso antes de negociar

A forma de tornar isso concreto é calcular o custo total de uma negociação representativa, em vez de comparar tabelas de taxas. Pegue o tamanho que você realmente negocia, a taxa taker na faixa padrão, o spread atual no par, e a taxa de saque do ativo que você retiraria.

Expresso como um percentual da negociação, esse número é comparável entre praças de uma forma que nenhum item individual é. Também costuma ser uma surpresa: em uma negociação pequena, a taxa de saque sozinha pode exceder todos os outros custos combinados, o que argumenta a favor de consolidar saques, em vez de trocar de praça.

Nossas calculadoras cobrem cada componente separadamente — spread, composição de taxas, custo de rede — e o exercício útil é rodar as três na mesma negociação hipotética, porque o ranking das praças pode se inverter dependendo de qual custo domina no seu tamanho.