Maker, taker, y el nivel de comisión que realmente pagará

Las páginas de comisiones de los exchanges son técnicamente exactas y sistemáticamente engañosas, de la misma manera que lo es una tasa de interés titular. El número que se muestra más prominentemente es el que menos clientes pagan.

Maker y taker son roles distintos

Una orden maker añade liquidez: descansa en el libro esperando a ejecutarse. Una orden taker retira liquidez: se ejecuta de inmediato contra algo que ya estaba ahí.

Las plataformas cobran más a los takers, y a veces no cobran nada a los makers o incluso les pagan un reembolso. El razonamiento es sencillo — las órdenes que descansan hacen que el mercado sea utilizable, así que las subsidian las órdenes que las consumen.

La consecuencia práctica es que una orden de mercado siempre es una orden taker. Si usted pulsa comprar y se ejecuta al instante, pagó la tasa taker. La mayor parte de la actividad minorista es actividad taker, y la tasa taker suele ser la más alta de las dos cifras mostradas.

Los niveles se rigen por volumen, y las barreras son altas

Las tablas de comisiones se presentan con tasas que descienden a medida que aumenta el volumen. Las tasas más bajas son reales, y típicamente se alcanzan con volúmenes mensuales muy por encima de lo que genera un particular.

Lea la tabla desde la fila superior, no desde la inferior. La fila superior es la predeterminada y la que se le aplica a usted hasta que se demuestre lo contrario. Que el volumen se mida durante treinta días, por mes calendario, o en una ventana móvil cambia cuándo califica y cuándo vuelve a bajar, y ese detalle suele estar en una nota al pie.

Algunas plataformas también conceden descuentos por tener un token nativo o por pagar las comisiones con él. Esos descuentos son reales, y conllevan su propia exposición: el descuento está denominado en un activo cuyo precio se mueve con independencia de sus operaciones.

La comisión no es el costo

Este es el punto más importante. Incluso la cifra de comisión correcta subestima lo que cuesta una operación, porque la comisión es solo uno de varios cargos y rara vez el mayor en operaciones pequeñas.

• Spread. Comprar al ask y vender al bid cuesta la diferencia, se cobre o no alguna comisión. En un mercado amplio, esto eclipsa a la comisión — la calculadora de costo del spread le pone un número.
• Slippage. Las órdenes mayores que el tamaño que descansa al mejor precio se ejecutan a un precio progresivamente peor.
• Comisiones de retiro. Se cobran por cada retiro y con frecuencia son muy superiores al costo subyacente de la red. Vea la herramienta de impacto de la comisión de red.
• Conversión. Los depósitos y retiros en una divisa que la plataforma no posee de forma nativa suelen atravesar un spread que no se le muestra.

Las comisiones se acumulan de una forma que la gente subestima

Una comisión cobrada en ambos lados de una operación, repetida a lo largo de muchas operaciones, sobre un saldo que se reduce cada vez, no es un costo lineal. Cincuenta idas y vueltas a una tasa baja consumen una parte significativamente mayor de un saldo de lo que sugiere multiplicar la tasa por el número de operaciones. La calculadora de impacto de comisiones de negociación lo compone correctamente, y el resultado útil es la ganancia necesaria por operación simplemente para mantenerse a nivel.

Comparar plataformas con honestidad

Para comparar dos plataformas, use la tasa taker del nivel superior — la predeterminada — más el spread observado en el par que realmente opera, más la comisión de retiro del activo que realmente retira. Comparar las tasas maker del nivel inferior es comparar dos precios que ninguno de los dos pagará.

No publicamos una tabla de comisiones de exchanges concretos, por razones explicadas en nuestra página de herramientas: esas cifras difieren según el nivel, la jurisdicción y el método de pago, y cambian sin previo aviso, de modo que una tabla sería un conjunto de afirmaciones confiadas que no podríamos mantener ciertas.

Cómo colocar una orden maker de forma deliberada

Dado que la tasa maker es la más baja, vale la pena saber cómo calificar para ella en lugar de tratarla como algo que le pasa a otras personas.

Una orden limitada fijada a un precio que no se ejecutará de inmediato descansa en el libro y gana la tasa maker cuando alguien opera contra ella. Una orden limitada fijada a un precio lo bastante agresivo como para cruzar el spread se ejecuta de inmediato y se cobra como taker a pesar de ser una orden limitada — la etiqueta depende del comportamiento, no del tipo de orden. Algunas plataformas ofrecen una instrucción post-only que cancela en lugar de ejecutar si la orden fuera a cruzar el spread, lo cual elimina la ambigüedad por completo.

La contrapartida es real: una orden en reposo puede no ejecutarse, y esperar tiene su propio costo si el precio se aleja. Para algo urgente, la comisión taker es el precio de la certeza. Para algo con paciencia, la diferencia entre las dos tasas está disponible con solo pedirla.

Dónde se calcula el nivel importa

El volumen normalmente se agrega por cuenta, pero los detalles varían y cambian la respuesta. Que el volumen de spot y de derivados se combine, que las cuentas dentro de un mismo hogar u organización se agreguen, y que la ventana sea calendario o móvil, todo esto desplaza cuándo usted califica.

La dirección del movimiento también importa. La mayoría de las tablas se recalculan periódicamente, así que un nivel ganado en un mes ajetreado puede caducar en uno tranquilo. Si una estrategia se apoya en un supuesto de comisiones, compruebe qué ocurre cuando el volumen baja, y no solo qué ocurre cuando sube.

Ponerle un número antes de operar

La manera de hacer esto concreto es calcular el costo total de una operación representativa en lugar de comparar tablas de tasas. Tome el tamaño que realmente opera, la tasa taker del nivel predeterminado, el spread actual del par, y la comisión de retiro del activo que sacaría.

Expresada como porcentaje de la operación, esa cifra es comparable entre plataformas de una manera que ningún concepto individual lo es. También suele ser una sorpresa: en una operación pequeña, la comisión de retiro por sí sola puede superar a todos los demás costos combinados, lo cual aboga por consolidar los retiros en lugar de cambiar de plataforma.

Nuestras calculadoras cubren cada componente por separado — spread, acumulación de comisiones, costo de red — y el ejercicio útil es correr las tres sobre la misma operación hipotética, porque el orden entre plataformas puede invertirse según qué costo domine a su tamaño.